嫩草矿研究所

产量增速提高2018年以后，我国就结束了总量去产能的阶段，2019年全年在去产能1亿吨的同时，也在释放先进产能。2019年1—10月，经发改委和能源局审核的新增月度产能在2.1亿吨。产量方面，2019年，原煤产量预计为38亿—39亿吨，增速约4.6%。若前期新建产能竣工，产能加速投放，则2020和2021年，国内总产能将分别为39.23亿吨和40.72亿吨。随着优质产能的逐步释放，煤炭市场格局势必进一步走向宽松。单就动力煤来说，2019年产量大幅增加，1—10月的产量为25.6亿吨，同比增长6.25%，对比2018年全年29.6亿吨的产量，预计2019年全年的增长幅度在5%，增速高于2018年的3%。

从技术形态上看，沪深两市股指基本仍依托5日均线震荡整理，同时量能逐步缩减，分析人士指出，这显示一方面经过前期快速上攻后，获利盘、解套盘的短期共振客观上需要震荡换手来消化，另一方面市场信心提升、资金进场意愿提高使得下档具备强有力的承接力量。大盘在下周或面临方向性选择，虽然3000点整数关口以及上方缺口是短期极大的压力，不过，目前大盘在强势整固区域，盘中回踩5日均线后均能强势反弹，属于技术性回调整理态势，股指下方多条均线呈现多头排列，预计短期震荡整理回踩后，后市股指有望再度走强。

值得注意的是，历时半年的格力混改，终于尘埃落定，10月28日晚，格力电器公告表示，经评审委员会对意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）为最终受让方。鉴于本次公开征集的最终受让方确定为珠海明骏，且珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受珠海明骏的邀请，并依据受让意向书提出的邀请方案展开合作，双方需在珠海明骏与格力集团签署本次公开征集的《股份转让协议》前对具体合作方案予以明确并对外披露。

预计提升权重将给A股带来的增量资金超600亿美元，约合4500亿人民币。我们测算如果至2019年8月，A股大盘股因子提升至20%，为A股带来的增量资金约660亿美元。2020年5月若成功纳入A股中盘股，累计带来的增量资金约为820亿美元。从权重来看，今年按5%的比例因子纳入后，中国A股占MSCI新兴市场指数的权重为0.71%，占MSCI全球市场指数的权重为0.1%，明年9月中国A股占MSCI新兴市场指数/MSCI全球市场指数的权重有望分别提升至2.8%和0.4%左右。

如何转型？转型过程中又会有哪些坑？银亿的失败，可以算是一个典型的反面案例。银亿转型步入死胡同银亿创始人熊续强的创业故事在宁波乃至整个中国商界都曾是非常有名的。与上世纪八九十年代很多的企业家一样，熊续强也是“仕而优则商”，在体制内取得成绩后辞职创业。

责任编辑：蒋晓桐来源：东证衍生品研究院报告日期：2019年12月3日★事件在金融业扩大对外开放的大背景下，整个中国金融市场发展大提速，尤其是衍生品密集上市补齐资本市场短板。2019年，金融衍生品发展明显提速，4月股指期货第四次“松绑”，11月包括沪深300股指期权、ETF期权在内的金融期权密集上市。